Koşullu değer hakları - Contingent value rights

İçinde kurumsal Finansman, Koşullu Değer Hakları (CVR) Haklar tarafından verildi edinen bir şirketin hissedarlar, [1] Bazı belirsizliklerin doğal olduğu durumlarda işlemi kolaylaştırmak. CVR'ler ayrı ayrı satılabilir menkul kıymetler; ara sıra edinilirler (veya kısaltılmış ) uzman tarafından hedge fonları.

Formlar

Bu haklar tipik olarak iki biçimden birini alır:[2](1) Olaya dayalı CVR'ler, sahiplerine henüz işlerinde olumlu gelişmeler yaşamamaları için tazminat sağlar - dolayısıyla satın alan şirketi, değerleme riski (2) Fiyat koruma CVR'leri şu durumlarda verilir: ödeme paylaşıma dayalıdır - satın alınan şirketi korumak çit olumsuz tarafa karşı fiyat riski edinen işletmenin özkaynağında. [3]

İlk durumda, CVR'ler verilir [4] Satın alan şirketin çalışmayabilecek, sınırlı bir pazara sahip olabilecek veya önemli miktarda yatırıma ihtiyaç duyabilecek bir ürün için ödeme yapmak istemediği senaryolarda; diğer yandan, satın alınan şirket "varlıkları için tam değer elde etmek istiyor" . CVR daha sonra "bu müzakerenin köprülenmesine yardımcı olur". Bu haklar kapsamında, hissedarlar, belirli ve adlandırılmış bir olay meydana gelirse - firmanın değerinin önemli ölçüde arttığı bir olay - meydana gelirse ek nakit, menkul kıymet veya avantajlar alacaklardır. CVR'ler şu ülkelerde çok yaygındır: biyoteknoloji ve ilaç endüstrisi; ayrıca sık sık önemli derecede karşı karşıya olan şirketlerde hissedarlara verilir, katma değer yeniden yapılandırma. Bir örnek için bkz. Medya Genel / Nexstar Medya Grubu.

İkinci durum olan fiyat riskine karşı koruma, ödemenin nihai hisse fiyatı yerine ortalama bir hisse fiyatı üzerinden yapılacağını belirleyerek kolaylaştırılır; bir zemin de ayarlanabilir. [5]

Değerleme

Her ikisinde de, CVR işlevdedir, bir tür seçenek.[6]

İlk durum: benzer bir arama seçeneği CVR sahibine ödeme, meydana gelen olay tarafından tetiklenecek ve aksi takdirde sıfır olacaktır. değeri belirle bu haklardan analistler, değiştirilmiş bir opsiyon fiyatlandırması olayın olasılığına, belirlenen zaman ufkuna ve karşılık gelen ödeme kurallarına dayalı model; görmek koşullu hasar değerlemesi.[7]

İkincisi: CVR, değiştirilmiş bir Asya seçeneği.[3]

Referanslar

  1. ^ Investopedia (2020). Koşullu Değer Hakkı (CVR)
  2. ^ Thomson Reuters (2019). Koşullu Değer Hakları (CVR'ler), Pratik Hukuk serisi
  3. ^ a b Sris Chatterjee (2003). Edinimlerde Koşullu Değer Hakları: Teori ve Ampirik Kanıt, EFA 2003 Yıllık Konferans Belgesi No. 897
  4. ^ Motley Fool (2018). Koşullu Değer Nedir?
  5. ^ SEC (2006). Koşullu Değer Hakları Sahiplerine Yönelik Sorular ve Cevaplar
  6. ^ Jan W Dash (2004). Kantitatif Finans ve Risk Yönetimi: Bir Fizikçi Yaklaşımı, World Scientific. ISBN  978-9812387127
  7. ^ Aswath Damodaran (ND). Değerleme: Yaklaşımlar ve İndirgenmiş Nakit Akışı Modelleri

Ayrıca bakınız

Dış bağlantılar