Alpha (finans) - Alpha (finance)

Bu makale için ek alıntılara ihtiyaç var doğrulama. Lütfen yardım et bu makaleyi geliştir tarafından güvenilir kaynaklara alıntılar eklemek. Kaynaksız materyale itiraz edilebilir ve kaldırılabilir. Kaynakları bulun: "Alfa" finansmanı  – Haberler  · gazeteler  · kitabın  · akademisyen  · JSTOR (Mart 2016) (Bu şablon mesajını nasıl ve ne zaman kaldıracağınızı öğrenin)

Alfa bir ölçüsüdür aktif getiri bir yatırım uygun bir yatırımla karşılaştırıldığında bu yatırımın performansı piyasa endeksi. % 1'lik bir alfa, yatırımın yatırım getirisi belirli bir süre zarfında aynı dönemdeki pazardan% 1 daha iyiydi; negatif alfa, yatırımın piyasanın altında performans gösterdiği anlamına gelir. Alpha ile birlikte beta, iki temel katsayıdan biridir sermaye varlıkları fiyatlandırma modeli kullanılan modern portföy teorisi ve diğer önemli miktarlarla yakından ilişkilidir. standart sapma, R-kare ve Sharpe oranı.^[1]

Modern finans piyasalarında endeks fonları yaygın olarak satın alınabilir, alfa genellikle performansına karar vermek için kullanılır yatırım fonları ve benzeri yatırımlar. Bu fonlar normalde yüzde olarak ifade edilen çeşitli ücretleri içerdiğinden, fon bir endeks fonuna kıyasla pozitif kazançlar sağlamak için ücretlerinden daha yüksek bir alfa tutmalıdır. Tarihsel olarak, geleneksel fonların büyük çoğunluğu negatif alfaya sahipti ve bu da sermaye kaçışı fonları ve geleneksel olmayanları endekslemek için hedge fonları.

Ayrıca, bir yatırım portföyünü analiz etmek ve en yaygın olarak aşağıdakileri kullanarak teorik bir performans hesaplamak da mümkündür. sermaye varlıkları fiyatlandırma modeli (CAPM). Bu portföyün getirileri teorik getirilerle karşılaştırılabilir, bu durumda ölçü şu şekilde bilinir: Jensen'in alfa. Bu, tek bir hisse senedi endeksinin yatırımın varlığını temsil etmeyebileceği geleneksel olmayan veya yüksek odaklı fonlar için kullanışlıdır.

Sermaye varlık fiyatlandırma modelindeki tanım

alfa katsayısı (${ displaystyle alpha _ {i}}$) içindeki bir parametredir tek endeksli model (SIM). O tutmak of güvenlik karakteristik çizgisi (SCL), yani bir piyasa modeli regresyonundaki sabitin katsayısı.

${ displaystyle mathrm {SCL}: R_ {i, t} -R_ {f} = alpha _ {i} + beta _ {i} , (R_ {M, t} -R_ {f}) + varepsilon _ {i, t}}$

aşağıdaki girişler:

• ${ displaystyle R_ {i}}$: gerçekleşen getiri (portföyde),
• ${ displaystyle R_ {M}}$: piyasa getirisi,
• ${ displaystyle R_ {f}}$: risksiz oran dönüş ve
• ${ displaystyle beta _ {iM}}$: beta portföyün.

Gösterilebilir ki Verimli pazar alfa katsayısının beklenen değeri sıfırdır. Bu nedenle, alfa katsayısı, bir yatırımın içerdiği riski hesaba kattıktan sonra nasıl performans gösterdiğini gösterir:

• ${ displaystyle alpha _ {i} <0}$: yatırım, riski için çok az kazanç sağladı (veya geri dönüş için çok riskliydi)
• ${ displaystyle alpha _ {i} = 0}$: yatırım alınan risk için yeterli getiri sağlamıştır
• ${ displaystyle alpha _ {i}> 0}$: yatırımın, varsayılan risk için ödülü aşan bir getirisi vardır

Örneğin,% 20'lik bir getiri iyi görünse de, aşırı riskli bir pozisyonda yer alıyorsa yatırım yine de negatif alfa olabilir.

Bu bağlamda, getiriler ile teorik getiri karşılaştırılıyor çünkü CAPM ve bir piyasa endeksine değil, terimini kullanmak daha doğru olacaktır. Jensen'in alfa.

Kavramın kökeni

Etkin piyasalara olan inanç, hisse senedi menkul kıymetlerinin her birinin genel piyasada içerdiği ağırlıklarda bir piyasanın tamamına yatırım yapma performansını çoğaltmaya çalışan piyasa değeri ağırlıklı endeks fonlarının yaratılmasını doğurdu.^{[kaynak belirtilmeli ][2]} ABD için en iyi örnekler, S&P 500 ve Wilshire 5000 Bu, sırasıyla en yaygın 500 hisse senedini ve en büyük 5000 menkul kıymeti temsil eder ve bir bütün olarak ABD piyasasının toplam piyasa kapitalizasyonunun yaklaşık% 80 + ve% 99 + 'sını oluşturur.

Aslında birçok yatırımcıya^{[kaynak belirtilmeli ]} Bu fenomen, eşleştirilmesi gereken yeni bir performans standardı yarattı: Bir yatırım yöneticisi sadece müşteri için para kaybetmekten kaçınmamalı ve belirli bir miktar para kazanmalı, aynı zamanda her şeye eşit olarak yatırım yapma pasif stratejisinden daha fazla para kazanmalıdır. (çünkü bu strateji istatistiksel olarak herhangi bir yatırım yöneticisinin stratejisinden daha başarılı görünmektedir). Ek iadenin adı beklenen getiri Pazarın beta ayarlı getirisinin% 'sine "Alpha" denir.

Beta ile ilişki

Bir yatırım yöneticisinin pasif bir stratejiden daha fazla para kazanmasının yanı sıra, başka bir sorun daha var: Her hisse senedine yatırım yapma stratejisi, yatırım yöneticilerinin yüzde 75'inden daha iyi performans gösteriyor gibi görünse de (bkz. endeks fonu ), bir bütün olarak borsanın fiyatı dalgalanma yukarı ve aşağı ve önceki fiyatına dönmeden önce yıllarca aşağı doğru bir düşüş yaşayabilir.

Pasif stratejinin, 10 yıl veya daha uzun sürelerde piyasayı yenen bir getiri sağladığı görüldü. Bu strateji, örneğin 10 yıllık bir elde tutma süresinden önce paralarını çekmeleri gerektiğini düşünenler için riskli olabilir. Bu nedenle, belirli bir yılda para kaybetme olasılığı daha düşük olan bir strateji kullanan yatırım yöneticileri, genellikle paralarını daha erken çekmeleri gerekebileceğini düşünen yatırımcılar tarafından seçilir.

Yatırımcılar, bir yöneticinin performansını değerlendirmek için hem alfa hem de beta kullanabilir. Yönetici yüksek alfa ama aynı zamanda yüksek beta almışsa, yatırımcılar bunu kabul edilebilir bulmayabilirler çünkü yatırım kötü giderken paralarını çekmek zorunda kalabilirler.

Bu kavramlar sadece yatırım yöneticileri için değil, her türlü yatırım için geçerlidir.

Referanslar

daha fazla okuma

• Bruce J. Feibel. Yatırım Performans Ölçümü. New York: Wiley, 2003. ISBN  0-471-26849-6

Dış bağlantılar

• Uluslararası CPA, Avukat ve Yönetim Derneği (IACAM) (Ücretsiz İşletme Değerleme E-Kitap Rehberi)
• Alfa'da mali sözlük girişi
• Investopedia Alpha Tanımı
• Beş Teknik Risk Oranı
• Küresel hisse senetleri için alfa analizi Ücretsiz alfa araması
• Traders Dergisi Alpha'yı aramak - New York hedge fonu, değer ticareti endeksi seçenekleri yaratıyor