Sermaye piyasası hattı - Capital market line

Sermaye piyasası hattı

Sermaye piyasası hattı (CML) risksiz varlığın noktasından tanjant çizgisidir. Uygulanabilir bölge riskli varlıklar için. Teğet noktası M, piyasa portföyü her şeyden beri böyle adlandırılmış rasyonel yatırımcılar (minimum varyans kriteri) riskli varlıklarını piyasa portföyündeki ağırlıkları ile aynı oranlarda tutmalıdır.^[1][2]

Formül

${ displaystyle mathrm {CML}: sigma _ {p} mapsto R_ {f} + sigma _ {p} cdot { frac {E (R_ {M}) - R_ {f}} { sigma _ {M}}}}$

CML, piyasa portföyü ile risksiz varlığın (L noktası) birleşiminden kaynaklanır. CML'deki tüm noktalar, üst düzey risk-getiri profillerine sahiptir. verimli sınır Piyasa Portföyü haricinde, CML'nin teğet olduğu etkin sınır üzerindeki nokta. KML açısından portföy M tamamen riskli varlık olan piyasadan oluşur ve risksiz varlığı elinde bulundurmaz, yani para para piyasası hesabına yatırılmaz veya borç alınmaz. CML'nin solundaki ve yukarısındaki noktalar uygulanabilir değildir, oysa sağdaki / altındaki noktalar ulaşılabilir ancak verimsizdir.

Kaldıraç eklenmesi (R noktası), aynı zamanda KML'de de bulunan kaldıraçlı portföyler yaratır.

Sermaye piyasası hattı, Sharpe oranı ve alfa

KML'deki tüm portföyler aynıdır Sharpe oranı piyasa portföyününki gibi, yani

${ displaystyle { frac {E (R) -R_ {f}} { sigma}} = { frac {E (R_ {M}) - R_ {f}} { sigma _ {M}}}. }$

Aslında, CML'nin eğimi, piyasa portföyünün Sharpe oranıdır.

Bir hisse senedi toplama Temel kural, Sharpe oranı CML'nin üzerinde olacak varlıkları satın almak ve Sharpe oranı düşük olacakları satmaktır. Nitekim verimli piyasa hipotezi piyasayı yenmenin imkansız olduğu sonucu çıkar. Bu nedenle, tüm portföyler, piyasanınkinden daha düşük veya ona eşit bir Sharpe oranına sahip olmalıdır. Sonuç olarak, Sharpe oranı piyasanınkinden daha büyük olacak bir portföy (veya varlık) varsa, bu portföyün (veya varlığın) risk birimi başına daha yüksek bir getirisi vardır (yani oynaklık ${ displaystyle sigma}$) ile çelişen verimli piyasa hipotezi.

Bu Anormal belirli bir risk seviyesinde piyasanın getirisi üzerinden ekstra getiri, alfa.

Ayrıca bakınız

• Sermaye tahsis hattı
• Verimli sınır
• Modern portföy teorisi
• Güvenlik karakteristik çizgisi
• Güvenlik pazarı hattı

Referanslar

Dış bağlantılar

• Sermaye Piyasası Hattı - CML